Mercury Athletic Spanish Class Notes

Valoración de Empresas y Proyectos (EAM-461)
Caso 3 - Valuation of AirThread Connections

Preguntas de análisis:

1. Describa la metodología que debiera usarse para valorar Airthread (¿debiera Ms. Zhang usar el CCPP, APV, o alguna combinación de ellos?). ¿Cómo se deberían valorar los flujos de caja de 2008 a 2012? ¿Cómo se debiera estimar el valor terminal o de continuación? ¿Cómo se debieran considerar en la valoración las inversiones no operacionales en empresas afiliadas? (Ayuda: puede ser posible usar más de una técnica en forma simultánea)

De acuerdo con la análisis de caso, American Cable Communication (ACC) va a comprar AirThread Connections (ATC) con una cantidad significativa de deuda y luego pagar la deuda a un nivel sostenible a largo plazo, en línea con las normas del sector.

Todo lo anterior implica que la compra se financia principalmente a través de la deuda.

Por lo tanto, sólo confiar en el método WACC para calcular el valor de AirThread no sería apropiado. Así Sra. Zhang debe utilizar la combinación de la WACC y APV para evaluar el objetivo.

Para este caso, determinamos utilizar APV para evaluar el objetivo mediante el descuento del flujo de caja libre de 2008 a 2012. Además utilizamos WACC para evaluar el valor final de la empresa sob el supuesto de que el ATC va a crecer a una taza constante perpetua.

Es por eso que creemos que la señora Zhang debe utilizar la combinación.

2. ¿Qué tasa de descuento debiera usar Ms. Zhang para los FCL sin deuda (un-levered FCF) para 2008 a 2012? ¿Es la misma tasa de descuento que se debiera usar para el valor terminal? ¿Por qué si o no?

* Como verificamos en el caso, ACC pagará gradualmente la deuda utilizada en el proyecto financiero del ATC. Dado que la deuda no es constante, utilizando el método de APV facilitará el cálculo. Como sabemos que la VL = VU + PV (ITS), debemos